Ce este acoperirea în cuvinte simple? Exemplu de acoperire. Acoperire valutară

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

În terminologia economică modernă, puteți găsi multe cuvinte frumoase, dar de neînțeles. De exemplu, acoperirea. Ce este asta? Cu cuvinte simple, nu toată lumea poate răspunde la această întrebare. Cu toate acestea, la o examinare mai atentă, se dovedește că un astfel de termen poate fi folosit pentru a defini asigurarea operațiunilor de piață, deși puțin specific.

Acoperire - ce este în termeni simpli

Deci, hai să ne dăm seama. Acest cuvânt a venit la noi din Anglia (gard viu) și în traducere directă înseamnă un gard, un gard, iar ca verb este folosit în sensul de „apărare”, adică încercați să reduceți pierderile probabile sau să le evitați cu totul. Și ce este acoperirea în lumea modernă? Putem spune că acesta este un acord între vânzător și cumpărător că în viitor termenii tranzacției nu se vor schimba, iar bunurile vor fi vândute la un anumit preț (fix). Astfel, cunoscând în prealabil prețul exact la care vor fi achiziționate bunurile, participanții la tranzacție își asigură riscurile împotriva eventualelor fluctuații ale cursurilor de schimb de pe piața valutară și, ca urmare, a modificărilor prețului de piață al mărfurilor. Participanții la relațiile de piață care acoperă tranzacțiile, adică își asigură riscurile,se numesc hedgers.

Cum se întâmplă

Dacă încă nu este foarte clar, puteți încerca să simplificați și mai mult. Cel mai ușor este să înțelegeți ce este acoperirea împotriva riscurilor cu un mic exemplu. După cum știți, prețul produselor agricole din orice țară depinde, printre altele, de condițiile meteorologice și de cât de bună va fi recolta. Prin urmare, atunci când desfășurați o campanie de semănat, este foarte dificil să preziceți care va fi prețul produselor în toamnă. Dacă condițiile meteorologice sunt favorabile, vor fi multe cereale, atunci prețul nu va fi prea mare, dar dacă este secetă sau, dimpotrivă, ploi prea dese, atunci o parte din culturi poate muri, din cauza care costul cerealelor va crește de multe ori.

Pentru a se proteja de capriciile naturii, partenerii permanenți pot încheia un acord special, fixând în acesta un anumit preț, ghidați de situația pieței la momentul încheierii contractului. În baza termenilor tranzacției, fermierul va fi obligat să vândă, iar clientul să cumpere recolta la prețul care a fost prescris în contract, indiferent de prețul care apare pe piață în momentul de față.

Iată că vine momentul în care devine cel mai clar ce este acoperirea împotriva riscurilor. În acest caz, sunt posibile mai multe scenarii:

• prețul recoltei de pe piață este mai scump decât este prescris în contract - în acest caz, producătorul, desigur, este nemulțumit, pentru că ar putea obține mai multe beneficii;
• prețul pieței este mai mic decât cel specificat în contract - în acest caz, cumpărătorul este deja învins, deoarece suportă suplimentarcosturi;
• prețul indicat în contract la nivelul pieței - în această situație, ambii sunt satisfăcuți.

Se pare că acoperirea este un exemplu al modului în care îți poți realiza profitabil activele chiar înainte ca acestea să apară. Cu toate acestea, o astfel de poziționare încă nu exclude posibilitatea unei pierderi.

Metode și scopuri, acoperire valutară

Pe de altă parte, putem spune că acoperirea riscului este asigurare împotriva diferitelor schimbări adverse de pe piața valutară, minimizând pierderile asociate cu fluctuațiile cursului de schimb. Adică, nu numai un anumit produs poate fi acoperit, ci și active financiare, atât existente, cât și planificate pentru achiziție.

De asemenea, trebuie spus că acoperirea corectă a valutei nu are ca scop obținerea unui venit suplimentar maxim, așa cum poate părea la început. Sarcina sa principală este de a minimiza riscurile, în timp ce multe companii refuză în mod deliberat o șansă suplimentară de a-și crește rapid capitalul: un exportator, de exemplu, ar putea juca cu o depreciere, iar un producător cu o creștere a valorii de piață a mărfurilor. Dar bunul simț dictează că este mult mai bine să pierzi profiturile în exces decât să pierzi totul.

Există 3 modalități principale de a vă menține rezerva valutară:

1. Aplicarea contractelor (termenilor) pentru cumpărarea de valută. În acest caz, fluctuațiile cursului de schimb nu vă vor afecta în niciun fel pierderile și nici nu vor aduce venituri. Achiziția de valută se va face strict conform condițiilorcontract.
2. Introducerea de clauze de protecție în contract. Astfel de clauze sunt de obicei bilaterale și înseamnă că, dacă cursul de schimb se modifică în momentul tranzacției, pierderile probabile, precum și beneficiile, sunt împărțite în mod egal între părțile la contract. Uneori, însă, se întâmplă ca clauzele de protecție să privească doar o parte, apoi ceal altă rămâne neprotejată, iar acoperirea valutară este recunoscută ca fiind unilaterală.
3. Variații cu dobânda bancară. De exemplu, dacă după 3 luni aveți nevoie de o monedă pentru decontări și, în același timp, există presupuneri că cursul se va schimba în sus, ar fi logic să schimbați bani la cursul actual și să-i puneți la depozit. Cel mai probabil, dobânda bancară la depozit va ajuta la nivelarea fluctuațiilor cursului de schimb, iar dacă prognoza nu se materializează, va exista șansa chiar de a câștiga niște bani.

Astfel, putem spune că acoperirea este un exemplu al modului în care depozitele dvs. sunt protejate de o probabilă fluctuație a ratelor dobânzii.

Metode și instrumente

De cele mai multe ori, aceleași metode de lucru sunt folosite atât de agenții de acoperire, cât și de speculatorii obișnuiți, dar aceste două concepte nu trebuie confundate.

Înainte de a vorbi despre diferitele instrumente, trebuie menționat că înțelegerea întrebării „ce este acoperirea” constă în primul rând în scopurile operațiunii, și nu în mijloacele utilizate. Astfel, un hedger efectuează o tranzacție pentru a reduce riscul probabil de la o modificare a valorii unei mărfuri, în timp ce un speculator își asumă în mod destul de conștient un astfel de risc, în timp ce se așteaptă să primească doar un rezultat favorabil.

Probabil cea mai dificilă sarcină este alegerea instrumentului de acoperire împotriva riscurilor potrivit, care poate fi împărțit aproximativ în două categorii mari:

• OTC reprezentat de swap și contracte forward; astfel de tranzacții sunt încheiate între părți direct sau prin medierea unui dealer specializat;
• instrumente de acoperire a schimburilor, care includ opțiuni și contracte futures; în acest caz, tranzacționarea are loc pe site-uri speciale - burse, iar orice tranzacție încheiată acolo, ca urmare, se dovedește a fi tripartită; terțul este Casa de Compensare a unui anumit schimb, care este un garant al îndeplinirii de către părți a contractului a obligațiilor lor;

Ambele metode de acoperire a riscurilor au atât avantaje, cât și dezavantaje. Să vorbim despre ele mai detaliat.

Schimburi

Principala cerință pentru mărfuri la bursă este capacitatea de a le standardiza. Acestea pot fi atât bunuri din grupul alimentar: zahăr, carne, cacao, cereale etc., cât și produse industriale - gaze, metale prețioase, petrol și altele.

Principalele avantaje ale tranzacționării cu acțiuni sunt:

• accesibilitate maximă - în epoca noastră a tehnologiei avansate, tranzacționarea la bursă poate fi efectuată din aproape orice colț al planetei;
• lichiditate semnificativă - puteți deschide și închide poziții de tranzacționare în orice moment, la discreția dvs.;
• fiabilitatea - este asigurată de prezența în fiecare tranzacție a intereselor casei de compensare a bursei, care acționează ca garant;
• costuri de tranzacție destul de mici.

Desigur, nu a fost lipsit de dezavantaje - poate cele mai elementare pot fi numite restricții destul de severe ale condițiilor comerciale: tipul de produs, cantitatea acestuia, timpul de livrare și așa mai departe - totul este sub control.

OTC

Asemenea cerințe sunt aproape complet absente dacă tranzacționați pe cont propriu sau cu participarea unui dealer. Tranzacționarea la bursă ține cont cât mai mult posibil de dorințele clientului, tu însuți poți controla volumul lotului și timpul de livrare - poate acesta este cel mai mare, dar practic singurul plus.

Acum pentru dezavantaje. După cum înțelegeți, sunt mult mai multe:

• dificultăți în selectarea unei contrapărți - acum va trebui să vă ocupați singur de această problemă;
• risc ridicat de neîndeplinire de către oricare dintre părți a obligațiilor lor - în acest caz nu există nicio garanție sub forma administrării schimbului;
• lichiditate scăzută - dacă reziliați o tranzacție încheiată anterior, vă confruntați cu costuri financiare semnificative;
• considerabil overhead;
• pe termen lung - unele metode de acoperire pot dura mai mulți ani, deoarece cerințele privind marja de variație nu se aplică.

Pentru a nu greși în alegerea unui instrument de acoperire împotriva riscurilor, este necesar să se efectueze cea mai completă analiză a perspectivelor și caracteristicilor probabile ale unei anumite metode. În același timp, este necesar să se țină cont de caracteristicile și perspectivele economice ale industriei, precum și de mulți alți factori. Acum să aruncăm o privire mai atentă la cel mai multinstrumente populare de acoperire împotriva riscurilor.

Înainte

Acest concept se referă la o tranzacție care are un termen determinat, în care părțile convin asupra livrării unei anumite mărfuri (activ financiar) la o anumită dată convenită în viitor, în timp ce prețul mărfii este fix. la momentul tranzacției. Ce înseamnă asta în practică?

De exemplu, o anumită companie intenționează să achiziționeze eurovalută pentru dolari de la o bancă, dar nu în ziua semnării contractului, ci, să zicem, în 2 luni. În același timp, se fixează imediat că rata este de 1,2 dolari pe euro. Dacă în două luni cursul de schimb dolar/euro este de 1,3, atunci compania va obține economii tangibile - 10 cenți pe dolar, care, cu o valoare a contractului, de exemplu, de un milion, va ajuta la economisirea de 100.000 de dolari. Dacă în acest timp rata scade la 1, 1, aceeași sumă va fi în pierdere pentru companie și nu mai este posibilă anularea tranzacției, deoarece contractul forward este o obligație.

În plus, mai sunt câteva momente neplăcute:

• deoarece un astfel de acord nu este garantat de casa de compensare a bursei, una dintre părți poate pur și simplu refuza să-l execute dacă apar condiții nefavorabile pentru acesta;
• un astfel de contract se bazează pe încredere reciprocă, ceea ce restrânge semnificativ cercul potențialilor parteneri;
• dacă un contract forward este încheiat cu participarea unui anumit intermediar (deale), atunci costurile, cheltuielile generale și comisioanele cresc semnificativ.

Viitorul

O astfel de tranzacție înseamnă că investitorul preiao obligație de a cumpăra (vinde) o anumită cantitate de bunuri sau active financiare - acțiuni, alte titluri - la un preț de bază fix după un anumit timp. Mai simplu spus, acesta este un contract pentru livrare viitoare, dar futures este un produs de schimb, ceea ce înseamnă că parametrii săi sunt standardizați.

Acoperirea cu contracte futures îngheață prețul livrării viitoare a unui activ (mărfuri), în timp ce prețul spot (prețul de vânzare a unei mărfuri pe piața reală, pentru bani reali și supus livrării imediate) scade, atunci profitul pierdut este compensat de profitul din vânzarea contractelor futures. Pe de altă parte, nu există nicio modalitate de a utiliza creșterea prețurilor spot, profitul suplimentar în acest caz va fi nivelat de pierderile din vânzarea de contracte futures.

Un alt dezavantaj al acoperirii futures este necesitatea introducerii unei marje de variatie, care sa mentina pozitiile urgente deschise in stare de functionare, ca sa spunem asa, este un fel de garantie. În cazul unei creșteri rapide a prețului spot, este posibil să aveți nevoie de injecții financiare suplimentare.

Într-un fel, acoperirea futures este foarte asemănătoare cu speculațiile obișnuite, dar există o diferență și una foarte fundamentală.

Hedger, folosind tranzacții futures, asigură cu ei acele operațiuni care se desfășoară pe piața de bunuri reale (reale). Pentru un speculator, un contract futures este doar o oportunitate de a genera venituri. Aici există un joc pe diferența de prețuri, și nu pe cumpărarea și vânzarea unui activ, pentru că nu există un produs realexistă în natură. Prin urmare, toate pierderile sau câștigurile unui speculator pe piața la termen nu sunt altceva decât rezultatul final al operațiunilor sale.

Asigurare opțiune

Unul dintre cele mai populare instrumente pentru influențarea componentei de risc a contractelor este acoperirea opțiunilor, haideți să vorbim despre ele mai detaliat:

Opțiune de tip put:

• Deținătorul unei opțiuni de vânzare americane are dreptul deplin (dar nu și obligația) de a exercita contractul futures în orice moment la un preț de exercițiu fix;
• prin achiziționarea unei astfel de opțiuni, vânzătorul unui activ de marfă fixează prețul minim de vânzare, păstrând totodată dreptul de a profita de o modificare favorabilă a prețului;
• când prețul futures scade sub prețul de exercitare al opțiunii, proprietarul îl vinde (execută), compensând astfel pierderile de pe piața reală;
• atunci când prețul crește, acesta poate refuza să exercite opțiunea și să vândă bunurile la prețul cel mai favorabil.

Principala diferență față de futures este faptul că la cumpărarea unei opțiuni este prevăzută o anumită primă, care se consumă în caz de refuz de a exercita. Astfel, opțiunea de vânzare poate fi comparată cu asigurarea tradițională cu care suntem obișnuiți - în cazul unei desfășurări nefavorabile a evenimentelor (eveniment asigurabil), deținătorul opțiunii primește o primă, iar în condiții normale aceasta dispare.

Opțiune de tip de apel:

• deținătorul unei astfel de opțiuni are dreptul (dar nu este obligat) să cumpere futures în orice momentcontract la un preț de exercițiu fix, adică dacă prețul futures este mai mare decât prețul fix, opțiunea poate fi exercitată;
• pentru vânzător, invers este adevărat - pentru prima primită la vânzarea opțiunii, acesta se obligă să vândă contractul futures la prima cerere a cumpărătorului la prețul de exercițiu.

În același timp, există un anumit depozit de garanție, similar celui folosit în tranzacțiile futures (vânzarea futures). O caracteristică a unei opțiuni call este că compensează o scădere a valorii unui activ de marfă cu o sumă care nu depășește prima primită de vânzător.

Tipuri și strategii de acoperire împotriva riscurilor

Vorbind despre acest tip de asigurare de risc, trebuie înțeles că, întrucât există cel puțin două părți la orice operațiune de tranzacționare, tipurile de acoperire pot fi împărțite în:

• investitor acoperitor (cumpărător);
• furnizor de acoperire (vânzător).

Primul este necesar pentru a reduce riscurile investitorului asociate cu o probabilă creștere a costului achiziției propuse. În acest caz, cele mai bune opțiuni de acoperire împotriva fluctuațiilor de preț ar fi:

• vând o opțiune de vânzare;
• cumpărarea unui contract futures sau a unei opțiuni call.

În al doilea caz, situația este diametral opusă - vânzătorul trebuie să se protejeze de scăderea prețurilor de pe piață la bunuri. În consecință, metodele de acoperire vor fi inversate aici:

• sell futures;
• cumpărarea unei opțiuni de vânzare;
• vând o opțiune de apelare.

O strategie ar trebui înțeleasă ca un anumit set de anumite instrumente șicorectitudinea aplicării lor pentru a obține rezultatul dorit. De regulă, toate strategiile de acoperire se bazează pe faptul că atât prețurile futures, cât și prețurile spot ale unei mărfuri se modifică aproape în paralel. Acest lucru face posibilă compensarea pe piața futures a pierderilor suferite din vânzarea bunurilor reale.

Diferența dintre prețul determinat de contraparte pentru marfa reală și prețul contractului futures este luată drept „bază”. Valoarea sa reală este determinată de parametri precum diferența de calitate a mărfurilor, nivelul real al ratelor dobânzilor, costul și condițiile de depozitare a mărfurilor. Dacă depozitarea este asociată cu costuri suplimentare, baza va fi pozitivă (petrol, gaz, metale neferoase), iar în cazurile în care posesia mărfurilor înainte de a fi transferată cumpărătorului aduce venituri suplimentare (de exemplu, metale prețioase), va deveni negativ. Trebuie inteles ca valoarea sa nu este constanta si de cele mai multe ori scade pe masura ce termenul contractului futures se apropie. Cu toate acestea, dacă apare brusc o cerere crescută (de urgență) pentru un produs real, piața se poate muta într-o stare în care prețurile reale devin mult mai mari decât prețurile futures.

Astfel, în practică, nici cea mai bună strategie nu funcționează întotdeauna - există riscuri reale asociate cu schimbările bruște ale „bazei”, care sunt aproape imposibil de nivelat cu ajutorul acoperirii.