Ratele cheie în băncile rusești. Rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Creșterea economică a majorității țărilor lumii depinde de cât de competent este desfășurată politica Băncii Centrale. Unul dintre principalele instrumente utilizate de Banca Centrală a diferitelor țări este rata cheie.

Banca Centrală Rusă nu face excepție. Dar în practica muncii sale, el a introdus acest termen relativ recent, înlocuindu-l de mulți ani cu sintagma „rata de refinanțare”. Rata cheie devine unul dintre principalii reglementatori ai economiei tarii, se transforma intr-un subiect de discutie intre analistii pietei financiare. Există experți care îl văd ca pe un instrument care, ca și în țările dezvoltate, determină principalii vectori ai reglementării macroeconomice și permite stabilirea priorităților în gestionarea economiei statului. E chiar asa? Este atât de mare rolul ratei cheie a Băncii Centrale prescris de experți? Poate că aceasta este o cifră complet inutilă, folosită de autorități doar pentru a-și justifica acțiunile?

Rata cheie a Băncii Centrale - ce este?

Ratele cheie sunt valorile pe care principalele instituții financiare (cel mai adesea bănci centrale de stat) ale țărilor le stabilesc pentru împrumuturile (depozitele) acordate băncilor private. Au un timp determinatactiuni. Acest instrument financiar vă permite să aveți un impact direct asupra inflației, precum și asupra tranzacționării cu moneda națională.

Dacă, de exemplu, rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse crește, atunci, potrivit unor economiști, prețul rublei poate crește în raport cu dolarul și euro, însoțit de o scădere a inflației.

Diferențe față de rata de refinanțare

În toamna anului 2013, mulți analiști au remarcat o inovație în politica Băncii Centrale a Rusiei: rata de refinanțare a încetat să mai fie principalul indicator al strategiei acestei instituții financiare. Banca Centrală a stabilit că cel mai important indicator pentru economie este așa-numita rata cheie. Potrivit acesteia, Banca Centrală oferă lichidități pentru o săptămână. Rata de refinanțare și rata cheie nu sunt aceleași, dar prima nu a fost anulată complet de Banca Centrală - va continua să fie utilizată până în 2016.

Până atunci, valoarea sa se va alinia cu indicatorul pentru al doilea. Analiștii unor bănci consideră că o astfel de politică a Băncii Centrale este destul de naturală: licitațiile repo săptămânale sunt cele mai populare în sistemul financiar al țării și sunt ratele cheie care pot ajuta la determinarea prețului real al banilor pe care Banca Centrală îl aruncă. in piata. În timp ce rata de refinanțare, cred analiștii, a fost în mare parte orientativă.

Domnul Taylor în economia rusă

Ratele cheie constituie un model complex de indicatori economici, care funcționează după așa-numita regulăTaylor. Cele mai multe dintre băncile centrale ale țărilor străine sunt ghidate de acesta, formând rate ale dobânzii. Există trei indicatori principali în formula Taylor: inflația, creșterea economică și, ca atare, ratele. Este destul de ușor să calculezi valoarea optimă a fiecăruia dintre ele, cunoscându-le pe celel alte două. De exemplu, pentru toamna lui 2013, o rată cheie de 5,6-6,3% ar fi corectă, pe baza PIB-ului și a ratelor inflației din Rusia. Se pare că bancherii ruși se apropie de standardele occidentale pentru a înțelege legile economiei.

Prețuri pentru Europa

Ratele cheie, după cum sa menționat mai sus, sunt aplicate în majoritatea sistemelor bancare din lume, inclusiv în Europa. Valoarea lor actuală este mult mai mică decât în Rusia - acum BCE operează cu valori mai mici de 1%. Reglementarea Băncii Centrale Europene este menită să îmbunătățească starea actuală a economiei statelor din această parte a lumii. BCE este chemată să ia decizii cu privire la asistența acordată instituțiilor financiare din Europa și în special din UE.

Experții observă că în unele cazuri este posibil să se aprobe rate negative - acest lucru poate avea un efect pozitiv asupra creditării. Băncile, având acces la împrumuturi ieftine, vor putea, la rândul lor, să faciliteze primirea de bani de la debitorii naționali - cetățeni, organizații, care în cele din urmă vor contribui la reducerea șomajului și la stimularea creșterii economice. Dintre consecințele negative ale introducerii ratelor negative se remarcă următoarele: există posibilitatea ca profitabilitatea reală a depozitelor bancare ale cetățenilor să scadă.

Rata cheie în Rusia

Rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse, precum și în Europa, este unul dintre instrumentele de influență asupra economiei naționale. Practica reglementării bancare în Rusia cunoaște cazuri în care valoarea sa a crescut cu câteva zecimi de punct deodată. De exemplu, la sfârșitul lunii aprilie 2014, Consiliul de Administrație al Băncii Centrale a Federației Ruse a decis să majoreze rata cheie de la 7% la 7,5%. Banca Centrală a motivat acest pas prin faptul că așteptările inflaționiste s-au schimbat. Dacă cu câteva luni mai devreme nivelul său țintă era de aproximativ 5% până la sfârșitul anului 2014, atunci la momentul ajustării ratei de referință, așteptările Băncii Centrale au devenit ceva mai pesimiste.

Banca Centrală a numit mai mulți factori pentru modificarea prognozelor sale: dinamica cursului de schimb al rublei, precum și condițiile nefavorabile din arena comerțului exterior pentru unele grupe de mărfuri. Analiștii notează că Banca Centrală practică așa-numita refinanțare preferențială, atunci când împrumuturile sunt acordate instituțiilor financiare la o rată mai mică decât rata cheie a dobânzii a Băncii Centrale a Federației Ruse.

Argumente pentru scăderea ratei cheie

Opiniile din comunitatea de experți cu privire la politica Băncii Centrale a Rusiei cu privire la ratele cheie sunt împărțite. Există susținători ai tezei despre necesitatea scăderii valorilor acestui instrument financiar de reglementare. Argumentul lor principal se bazează pe faptul că riscurile unei încetiniri a economiei țării sunt mult mai mari decât cele asociate inflației. Prin urmare, atunci când rata cheie a Băncii Rusiei crește, acest lucru poate avea un impact negativ asupra dinamicii PIB-ului. Mai ales căpentru a-i reduce valoarea, cred experții, există condiții semnificative. În primul rând, spun analiștii, dacă inflația va depăși valorile așteptate, nu va fi mult - ne putem aștepta ca până la sfârșitul anului să fie de 6-6,5%. În retrospectivă istorică, aceste cifre sunt absolut normale pentru economia rusă. Unii jucători din arena politică propun să adopte o abordare radicală a interacțiunii dintre guvern și Banca Centrală: printr-un tip special de facturi. Recent, un astfel de proiect a fost înaintat Dumei de Stat și, conform acesteia, este înaintată o instrucțiune Băncii Centrale: rata cheie nu poate depăși 1%. Potrivit inițiatorilor acestui proiect de lege, valorile actuale nu permit organizațiilor să ia împrumuturi la prețuri accesibile, așa cum este cazul în multe țări dezvoltate.

Argumente pentru creșterea ratei cheie

Există reprezentanți din punctul de vedere opus în comunitatea de experți - ei cred că rata cheie a dobânzii ar trebui să crească. În opinia lor, nu ar trebui să ne așteptăm la un efect pozitiv de la disponibilitatea împrumuturilor, deoarece o rată scăzută a dobânzii ar fi în realitate disponibilă doar pentru companiile mari. Întreprinderile mijlocii și mici ar putea conta în cel mai bun caz pe valori de 6-8%. Această stare de fapt, cred experții, se datorează riscurilor pe care le suportă organizațiile la scară mică. În plus, analiștii subliniază că pentru Banca Centrală rata cheie este un instrument de influențare a inflației, iar o scădere a acesteia poate însemna o eliberare a prețurilor, scăpându-le de sub control.

Prognoze pentru rata cheie a Băncii Centrale a Federației Ruse

Mulți economiști cred că Banca Centrală a Rusiei va scădea în continuare rata cheie. Este probabil ca această tendință să devină vizibilă în a doua jumătate a anului 2014 - cu excepția cazului în care, desigur, apar probleme bruște în economie. Autoritățile se așteaptă ca inflația să încetinească oarecum (și acest factor este unul dintre principalii factori în procesul de determinare a valorilor ratei cheie de către Banca Centrală), cursul de schimb al rublei se va stabiliza și cererea de depozite în moneda națională va crește. De asemenea, important este că se așteaptă o recoltă bună de cereale.

De aceea, cred experții, politica actuală a Băncii Centrale este mai strictă decât o cere în mod obiectiv piața. Unii analiști consideră că declarațiile Băncii Centrale conform cărora ratele ar trebui majorate ar putea fi doar o încercare de a limita inflația prin zvonuri. În realitate, Banca Centrală nu are de ce să se aștepte la o creștere a prețurilor, ci dimpotrivă, acestea vor fi corectate în jos. În acest sens, potrivit experților optimiști, dobânda cheie pentru 2014 nu va suferi fluctuații semnificative în creștere: este mult mai probabil ca Banca Centrală a Rusiei să prefere să o coboare.

Factor politic

Unii analiști din sectorul bancar notează că acțiunile Băncii Centrale pot fi influențate de factorul relațiilor Rusiei cu alte state. În cazul unei situații nefavorabile în arena politicii externe, rubla se poate slăbi, iar capitalul va fi retras din țară. Inflația va crește. Dar dacă în relațiile internaționale rămâne o relativă stabilitate (unul dintre criteriile principale va fi neintervenția Rusiei în afacerile Ucrainei), atunci există toate motivele să ne așteptăm ca rata cheie a Băncii Centrale să rămână la valorile actuale.

Analiștii consideră că acest lucru ar trebui facilitat, în opinia lor, de încetinirea tradițională a inflației în lunile de vară. Aceștia se așteaptă ca Banca Centrală, văzând că prețurile nu cresc, să nu facă mișcări bruște în ceea ce privește reglementarea ratei cheie. Totodată, susținătorii acestui punct de vedere subliniază că Banca Centrală mai trebuie să coboare dobânda, cel puțin până la nivelul de 5,5%. Deși pe termen lung.