Raportul Sharpe: definiție, reguli de calcul și formulă

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2024-01-02 14:01

Raportul Sharpe arată cum sunt legate randamentul unui portofoliu de investiții și riscul. Acest raport este interesant pentru investitorii care compară strategiile de tranzacționare sau instrumentele financiare.

Esența indicatorului

Rata Sharpe arată eficiența strategiei de tranzacționare sau a instrumentului financiar utilizat. Cu cât este mai mare, cu atât ținta este mai eficientă.

Datele acestui raport arată atât un indicator al estimărilor anterioare ale rentabilității față de risc, cât și prezice nivelul de stabilitate al profitului potențial. În acest sens, este cel mai adesea folosit de analiștii financiari în tabelele pivot care oferă evaluarea activelor.

Calcul

Calculul coeficientului arată investitorului ce grad de risc este inerent unui anumit activ. Raportul Sharpe este calculat folosind formula specificată în articol.

• Rx - profit mediu.
• Rf este cea mai bună rată de rentabilitate disponibilă fără riscuri.
• StdDev - abaterea standard a profitabilității activelor.
• X - investiție.

La calculRaportul Sharpe la numărător este așteptarea matematică.

Ca orice coeficient, acest indicator este o cantitate adimensională. Cel mai adesea, datele sale sunt comparate cu un indicator de referință, care este rata dobânzii fără risc a rentabilității unui activ.

Calculul profitabilității unui activ fără risc

Investitorul dorește să obțină un randament mai mare în comparație cu ceea ce ar putea obține dacă ar investi doar în active complet de încredere. Acest randament mare se numește randament în exces. Acesta din urmă caracterizează calitatea managementului și eficacitatea deciziilor luate de investitor.

Rentabilitatea unui activ cu risc zero poate fi măsurată în mai multe moduri:

• Rentabilitatea depozitelor bancare ale celor mai mari și mai de încredere bănci interne, în principal Sberbank și VTB24.
• Rentabilitatea titlurilor de stat cu risc zero (aceste titluri includ OFZ și GKO în Federația Rusă, obligațiuni pe zece ani în SUA), care au fiabilitate maximă conform agențiilor de rating S&P, Moody's, Fitch.

Estimarea raportului Sharpe

Dacă valoarea calculată este mai mare de 1, aceasta indică faptul că portofoliul sau activul este caracterizat de randamente mari, ceea ce îl face atractiv pentru investiții.

Când valoarea calculată este în intervalul de la 0 la 1, putem spune că gradul de risc este mai mare decât valoarea rentabilității în exces. Aici, pe lângă raportul Sharpe, este necesar să se evalueze și alți indicatoriatractivitatea investițiilor.

Dacă valoarea calculată este mai mică de 1, aceasta indică faptul că excesul de rentabilitate ia valori negative, este mai bine să preferați un activ cu un nivel minim de risc.

Dacă se compară doi coeficienți și unul îl depășește pe celăl alt, atunci se spune că primul portofoliu (activ) este mai atractiv pentru investitor decât al doilea.

Exemplu de evaluare

La formarea unui portofoliu de investiții, este necesar să se efectueze o analiză comparativă a diferitelor portofolii. Pentru a face acest lucru, trebuie să cunoașteți cotațiile tuturor titlurilor de valoare din acest portofoliu. MS Excel poate ajuta la calcul. Luați în considerare un exemplu de calcul al raportului Sharpe pe baza companiilor virtuale.

Să presupunem că portofoliul nostru include acțiuni a trei companii: A, B, C. Ponderea în portofoliul companiei A este de 30%, compania B - 25% și compania C - 40%. Să luăm ca exemplu citatele pentru o săptămână, deși în realitate este necesară evaluarea pentru o perioadă mai lungă de timp (lună, trimestru, an).

Introduceți în foaia de calcul datele despre cotațiile tuturor celor trei companii pentru perioada estimată. În continuare, calculăm profitabilitatea titlurilor de valoare ale fiecărei companii comparate, pentru care introducem în celule formula de găsire a logaritmului natural al raportului fiecărei zile ulterioare față de cea anterioară, de exemplu, în celula E4 introducem=LN (B4 / B3)100, întindeți (sau copiați formula și inserați-o în celulele ulterioare) în jos și la dreapta.

În continuare, calculăm rentabilitatea portofoliului, riscul acestuia și evaluăm rentabilitatea unui activ fără risc. La fel deultima valoare vom lua rata dobânzii la depozite (8%). Rentabilitatea portofoliului se calculează folosind formula=СР. VALOARE(E4:E9)B1+SR. VALOARE(F4:F9)C1+SR. VALOARE (G4:G9)D1 (valoarea rezultată este una, nimic nu trebuie să fie extins sau copiat).

Riscul de portofoliu este calculat folosind formula=STAND. DEVIARE (E4:E9)B1+STD DEVIARE (F4:F9)C1+STD RESPINGERE(G4:G9)D1

Calculați raportul Sharpe ca=(H4-J4)/I4.

Astfel, valoarea coeficientului Sharpe este negativă, ceea ce indică faptul că portofoliul este riscant și trebuie revizuit. Rentabilitatea activului fără risc este mai mare decât rentabilitatea portofoliului. Acest lucru sugerează că este mai profitabil pentru un investitor să pună bani într-o bancă cu 8% pe an decât să investească în acest portofoliu.

Raport modificat

În această versiune a calculului raportului Sharpe, în locul abaterii standard, se utilizează o măsură de risc modificată, care permite evaluarea riscurilor potențiale ale dinamicii distribuției rentabilității activelor.

În acest caz, calculul se efectuează conform formulei specificate în articol.

• r_{p – randamentul mediu al portofoliului (activului);}
• r_{f – randamentul mediu al unui activ cu risc zero;}
• σ_{p – abaterea standard a randamentelor activelor (de portofoliu);}
• S – curtoza distribuției profitabilității;
• z_{c – curtoza distribuției profitabilității activelor (portofoliului);}
• K este cuantila distribuției luiacelași indicator.

Acest model include doar calcul statistic, care crește caracterul adecvat al evaluării riscului.

Dezavantajele raportului Sharpe

Principalul avantaj al acestui raport este că, atunci când îl utilizați, puteți vedea ce instrument financiar va oferi o profitabilitate mai fluidă și care va fi neîncetat.

Dar coeficientul nu este lipsit de defecte, dintre care principalele sunt 3:

1. Calculează profitul mediu în procente pentru perioada, ceea ce este incorect în cazul unei serii de perioade neprofitabile.
2. Când folosiți acest raport, o balansare bruscă în orice direcție are o conotație negativă, deoarece este considerat un risc.
3. La calcularea acestui coeficient nu sunt luate în considerare o serie de tranzacții cu pierderi și profitabile, iar acest lucru este necesar pentru a evalua eficiența tranzacționării.

Raportul Sortino

Pentru a nivela al doilea dezavantaj al raportului Sharpe, Sortino a propus modificarea acestuia. Indicatorul Sharp ia în considerare atât riscul, cât și schimbările pozitive și negative ale profitabilității. Coeficientul Sortino ia în considerare doar tendințele negative. Se calculează în același mod ca și coeficientul principal luat în considerare în acest articol, dar ia în considerare volatilitatea profitabilității unui activ sau portofoliu sub gradul minim acceptabil de rentabilitate.

În încheiere

Astfel, raportul Sharpe este un indicator statistic al stabilității randamentului unui activ(portofoliu). Dacă investitorul dorește să ia în considerare doar dinamica negativă în modificarea randamentului, este necesar să se folosească coeficientul Sortino.