Portofoliul de investiții: concept, tipuri, caracteristici ale managementului

2025 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2025-01-24 13:23

Când vorbim despre investiții de portofoliu, primul lucru care ne vine în minte este imaginea lui Wall Street, a bursei, a brokerilor care țipă. În cadrul acestui articol, vom înțelege care este acest concept la nivelul profesional al unui manager și investitor. Deci, ce este un portofoliu de investiții?

Concept

Investiția de portofoliu este înțeleasă ca investiția de resurse financiare și monetare în achiziționarea de valori mobiliare, atunci când se preconizează obținerea de profit fără apariția drepturilor de control al activităților emitentului.

Cu alte cuvinte, portofoliul de investiții este o combinație de active financiare (acțiuni și obligațiuni) și active reale ale investitorului (imobiliare), care sunt o formă de investiție.

La fel ca componentele sale individuale, poate fi supus unei analize statistice a evaluării riscurilor, randamentului așteptat și multe altele.

Investițiile de portofoliu sunt toate tranzacțiile care implică titluri de creanță sau acțiuni care nu sunt investiții directe. Investițiile de portofoliu includ titluri de capital (dacă nu garantează controlul efectiv asupra societății emitente), acțiuni ale fondurilor de investiții. Ei nu suntinclud tranzacții precum vânzarea înapoi (numită repo) sau împrumutul de titluri.

În mod simplu, investiția de portofoliu este o operațiune a investitorilor de a cumpăra active financiare dintr-o țară (în primul rând titluri de valoare) într-o altă țară. În acest caz, investitorii nu preiau controlul activ asupra instituțiilor emitente de valori mobiliare, ci sunt mulțumiți de realizarea de profituri. Profitul este generat de diferențele de curs valutar sau de fluctuațiile ratelor dobânzilor, astfel încât investitorii interesați de valori mobiliare își bazează adesea deciziile pe ratingul unei anumite țări.

Setul de pachete de valori mobiliare include:

• acțiuni;
• facturi;
• obligațiuni;
• împrumuturi de obligațiuni ale statului și municipalităților.

Tipuri

Există mai multe tipuri de portofolii de investiții. Tabelul le arată pe cele principale.

Tip de portofoliu de investiții	Caracteristic
Portofoliu de acțiuni	Aceste acțiuni sunt foarte structurate
Portofoliu echilibrat	Acțiuni, trezorerie și obligațiuni cu creștere mare
Portofoliu sigur	Depozite bancare la termen, obligațiuni și bonuri de trezorerie
Portofoliul de plasare active	Acestea sunt instrumente de datorie de trezorerie, acțiunicompanii cu fonduri foarte structurate și drepturi derivate

Metode de formare

Printre numeroasele metode de formare a portofoliului, există patru opțiuni principale, care sunt prezentate în tabelul de mai jos.

Metoda de formare	Caracteristicile metodei
Metoda tactică de plasare	Scopul său principal este de a asigura un nivel constant de risc în portofoliul de investiții pe termen lung
Metoda de alocare strategică	Este folosit în luarea deciziilor de investiții pe termen lung
Metoda de distribuție sigură	Implică ajustarea structurii capitalului astfel încât riscul și rentabilitatea așteptată a investiției să rămână neschimbate
Metoda de distribuție a integrării	Datorită acestei metode, atât condițiile generale ale investițiilor individuale, cât și obiectivele acestora pot fi evaluate

Compoziția portofoliului

Cele mai multe portofolii de investiții au următoarea compoziție, așa cum se arată în tabelul de mai jos.

Element	Compoziție	Descriere
1	Fără niciun risc	Venitul este fix și stabil. Bara de randament este minimă
2	Risc	Oferirea de profituri sporite, câștiguri de capital maxime. Randamentul depășește media pieței

Echilibrul dintre aceste două părți vă permite să atingeți parametrii necesari pentru a combina riscul și rentabilitatea.

Elementele fundamentale ale operațiunii de portofoliu

Scopul principal al unui portofoliu este de a atinge echilibrul optim între risc și recompensă. Pentru a face acest lucru, investitorii folosesc un întreg arsenal de diverse instrumente (diversificare, selecție precisă). Tabelul arată opțiunile pentru portofoliile de investitori.

Opțiune	Caracteristic
Venitul este primit ca dobândă	Portofoliu de venituri
diferența de curs valutar crește	Portofoliu de creștere

Regula de bază a optimizării este aceasta: dacă rentabilitatea unui titlu este mare, atunci riscul este mare. În schimb, atunci când venitul este scăzut, riscul este și el mai mic. Aceasta determină comportamentul investitorului pe piață: conservator sau agresiv, ceea ce face parte din politica de investiții.

Variație agresivă	Opțiune conservatoare
Portofoliul de investiții este format din firme tinere în creștere	Venit stabil cu risc redus. Pariați pe titluri de valoare foarte lichide, dar cu randament scăzut emise de companii mature și puternice de pe piață

Esența managementului. Elemente de bază

Gestionarea portofoliului de investiții financiare este un proces continuu. Include etapa de planificare, execuție și raportare asupra rezultatelor obținute. Acest proces constă în analiza condițiilor economice, definirea constrângerilor și obiectivelor clienților și alocarea activelor.

Gestionarea portofoliului este arta și știința de a lua decizii cu privire la structura și politicile de investiții, echilibrând randamentul și riscul.

Gestionarea portofoliului se referă la identificarea punctelor forte și a punctelor slabe în alegerea între datorii și capitaluri proprii, interne și internaționale, creștere și securitate și multe alte compromisuri care vin odată cu încercarea de a maximiza rentabilitatea pentru un anumit nivel de risc.

Gestionarea portofoliului poate fi fie pasivă, fie activă, după cum se arată în tabelul de mai jos.

Pasiv	Activ
Urmăriți indicele pieței, denumit în mod obișnuit indexare	Investitor încearcă să maximizeze rentabilitatea

Elementele principale ale procesului de management

Elementul principal al managementului este distribuirea activelor, care se bazează pe structura lor pe termen lung. Distribuția activelor se bazează pe faptul că diferitele tipuri de active nu se mișcă într-o manieră consistentă, iar unele dintre ele sunt mai volatile decât altele. Se pune accent pe optimizarea profilului de risc /randamentul investitorului. Acest lucru se realizează prin investirea într-o colecție de active care au o corelație scăzută între ele. Investitorii cu un profil mai agresiv își pot pondera portofoliul de investiții către participații mai volatile. Și cu unul mai conservator, o pot cântări spre investiții mai stabile.

Diversificarea este o metodă foarte comună folosită în managementul portofoliului. Este imposibil să prezici în mod constant câștigătorii și învinșii. Este necesar să se creeze un portofoliu de investiții cu o acoperire largă de active. Diversificarea este distribuția riscului și a recompensei în cadrul unei clase de active. Deoarece este dificil de știut care active sau sectoare specifice pot fi lideri, diversificarea încearcă să surprindă randamentele tuturor sectoarelor de-a lungul timpului, dar cu o volatilitate mai mică la un moment dat.

Reechilibrarea este o tehnică care este utilizată pentru a aduce un portofoliu înapoi la alocarea țintă inițială la intervale anuale. Metoda este importantă pentru a menține o structură a activelor care să reflecte cel mai bine profilul risc/recompensă al investitorului. În caz contrar, mișcările pieței pot expune portofoliul de investiții financiare la un risc mai mare sau la oportunități reduse de rentabilitate. De exemplu, o investiție care începe cu 70% acțiuni și o distribuție de 30% cu venit fix poate, ca urmare a creșterii extinse a pieței, să treacă la o distribuție 80/20 care expune investitorul la mai mult risc decât poate suporta. Reechilibrarea presupune vânzarea de titluri cuvaloare scăzută și realocare a încasărilor către titluri de valoare scăzută.

Tipuri de gestionare a portofoliului. Ce sunt?

Gestionarea portofoliului de investiții presupune luarea unei decizii privind compararea optimă a investițiilor cu obiective cu risc de echilibrare.

Să luăm în considerare principalele tipuri mai detaliat. Tabelul de mai jos arată caracteristicile fiecăruia dintre ele.

Tip de gestionare a portofoliului	Caracteristic
Activ	Management în care managerii de portofoliu sunt implicați activ în tranzacționarea valorilor mobiliare pentru a maximiza randamentele pentru investitor
Pasiv	Cu un astfel de management, managerii sunt interesați de un portofoliu fix, care este creat în conformitate cu tendințele actuale ale pieței
Gestionare discreționară a portofoliului	Gestiunea de portofoliu în care investitorul plasează fondul la un administrator și îl autorizează să le investească după cum consideră de cuviință în numele investitorului. Managerul de portofoliu supraveghează toate nevoile de investiții, documentația și multe altele
Gestionarea portofoliului nediscreționară	Acesta este un management în care managerii dau sfaturi investitorului sau clientului, care îl poate accepta sau respinge. Rezultatul, adică profiturile realizate sau pierderile suferite, aparține investitorului însuși, în timp ce prestatorul de servicii primește o remunerație adecvată întaxă-pentru-serviciu

Proces de control. Caracteristici

Procesul de gestionare a portofoliului de investiții în sine poate fi reprezentat ca o secvență de pași, așa cum se arată în tabelul de mai jos.

Stage	Nume	Caracteristic
1 etapă	Analiza de securitate	Acesta este primul pas în procesul de construire a portofoliului, care implică evaluarea factorilor de risc și de rentabilitate ai valorilor mobiliare individuale, precum și a interrelațiilor acestora
2 etapa	Analiza portofoliului	După identificarea titlurilor de investit și a riscului asociat, din acestea pot fi create o serie de portofolii, numite portofolii posibile, ceea ce este foarte convenabil
3 etapa	Selecția portofoliului	Portofoliul optim de investiții financiare este selectat dintre toate posibilele. Trebuie să se potrivească cu oportunitățile de risc
4 etapa	Evaluare portofoliu	După alegerea portofoliului optim de investiții, managerul îl monitorizează îndeaproape pentru a se asigura că rămâne optim în viitor pentru a obține un profit bun
5 etapa	Evaluare portofoliu	În această etapă, performanța portofoliului este evaluată pe o perioadă stabilită, în raport cumăsurarea cantitativă a profitului și riscului asociat portofoliului pe întregul termen de investiție

Serviciile de gestionare a portofoliului sunt furnizate de companii financiare, bănci, fonduri speculative și administratorii de bani.

Elementele fundamentale ale investițiilor de portofoliu. Diferențele față de investițiile directe

Investițiile de portofoliu sunt diferite de investițiile străine directe. Cu acesta din urmă, investitorul își asumă controlul activ asupra întreprinderilor dintr-o anumită țară. În cazul investițiilor de portofoliu, aceasta este satisfăcută de realizarea de profituri.

Toți cei care au economii (active financiare) încearcă să le folosească cât mai bine în diverse domenii financiare: depozite bancare, acțiuni, obligațiuni, polițe de asigurare, fonduri de pensii.

Un set de instrumente financiare se numește portofoliu, deci decizia de a aloca active se numește investiție(e) din portofoliu.

Un investitor poate decide, de asemenea, să investească o parte din economiile sale în străinătate. Cea mai tipică tranzacție de acest tip este achiziționarea de titluri de trezorerie ale unei alte țări.

Dimensiunea investițiilor de portofoliu fluctuează, mai ales atunci când sunt stăpânite de capital speculativ. Aceștia sunt concentrați pe obținerea de profituri rapide și sunt gata de retragere în orice moment. Aceste fluctuații, pe de altă parte, pot destabiliza cursul de schimb, astfel încât finanțarea deficitului de cont curent cu capital speculativ poate fi periculoasă. Crizele valutare, în care există o slăbire bruscă a banilor interni, sunt asociate cu o ieșire decapital de portofoliu.

Investițiile de portofoliu sunt sensibile în primul rând la modificările ratelor dobânzilor, a așteptărilor acestora și a previziunilor cursului de schimb, precum și la schimbările situației macroeconomice - riscul de destabilizare și răsturnări politice. În funcție de evaluarea riscului, investitorii cer o primă sub formă de rate ale dobânzii mai mari, altfel nu sunt dispuși să cumpere active autohtone.

Calculul randamentului

Formula de bază pentru calcularea rentabilității unui portofoliu de investiții este următoarea:

Profit/ Investiție100%.

Unde Profitul este diferența dintre suma vândută și suma cumpărată din acțiuni.

Cu toate acestea, în realitate, această formulă este insuficientă. Trebuie clarificat:

Profit=profit și pierdere la fiecare tranzacție + dividende - comisioane.

Cel mai convenabil este să utilizați tabelele de calcul Excell. Un exemplu de astfel de tabel este prezentat mai jos.

Mișcarea banilor	Data	Explicații
100 t. frec.	01.01.2019	Contul este creditat cu suma de 100 de mii de ruble.
50 t. frec.	01.03.2019	La începutul lunii martie, mai erau datorate alte 50 de mii de ruble.
- 20 t. frec.	14.06.2019	În aprilie a fost retrasă suma de 20 de mii de ruble.
-150 t. frec.	18.09.2019	Toate mijloaceleîn contul pentru ziua Х

În continuare, în celula în care dorim să calculăm profitabilitatea, trebuie să introducem expresia: NETVNDOH(B2:B5; C2:C5)100.

Unde B2:B5 este intervalul de celule „Flux de bani”, C2:C5 este intervalul de celule „Dată”.

Programul va calcula automat venitul.

Valoarea va fi 22,08%.

Evaluarea portofoliului. Principiul de calcul

Randamentul trebuie calculat procentual la evaluarea portofoliului de investiții, deoarece doar în acest caz suma pe care o primește investitorul va deveni clară. Poate fi comparat cu randamentul de la alte instrumente.

Pentru a face acest lucru, utilizați formula de evaluare a unui portofoliu de investiții financiare:

Rentabilitatea în procenteNumărul de zile dintr-un an / numărul de zile de investiție. De exemplu, mai sus am obținut un randament de 22,08%. Dar acestea au fost investiții doar pentru șase luni, iar rentabilitatea anuală va fi:

22,08%365/180=44,8%.

Riscuri principale

Țintele financiare sunt luate în considerare în raport cu riscul portofoliului de investiții și parametrii de rentabilitate. Este necesar să obținem răspunsuri la aceste întrebări pentru a putea determina riscul pe care îl suportă întreprinderea. Repere care necesită permisiune:

1. Care sunt obiectivele și nevoile financiare ale clientului pe termen scurt și lung?
2. Care sunt consecințele dacă obiectivele nu sunt atinse?

Principalele riscuri ale gestionării portofoliului de investiții sunt prezentate în tabelul de mai jos.

Risc	Caracteristic	Moduri de a lupta
Risc de securitate	Risc nesistematic. Obligațiunile implicite, prețul acțiunilor scade la zero și apoi sunt complet retrase din circulație	1. Găsirea materialelor de calitate 2. Diversificare
Riscul de piață	Risc sistematic	Este necesar să se includă acele active care sunt rezistente la fluctuațiile pieței globale

Probleme principale

O problemă importantă este capacitatea de a distinge rata de rentabilitate așteptată de rata necesară. Rata de rentabilitate așteptată este legată de nivelul profitului necesar pentru finanțarea obiectivelor. Cu toate acestea, rata de rentabilitate necesară este legată de atingerea pe termen lung a obiectivelor financiare.

Factorii care pot influența alegerea investițiilor pot fi legați de următoarele categorii: condiții legale (trusturi și fonduri), impozite, interval de timp, circumstanțe excepționale sau lichiditate.

Impozitele sunt legate de gestionarea persoanelor fizice bogate, inclusiv impozitul: pe venit, pe bunuri imobiliare, pe transfer de proprietate sau pe câștiguri de capital. Circumstanțele excepționale se referă la preferința unei entități pentru active. Lichiditatea se referă la cererea (așteptată și neașteptată) a unei afaceri de numerar. Orizontul de timp este prezentat ca profit pe termen lung, pe termen mediu, pe termen scurt și pe mai multe etape.

Instrucțiuni pentru reducerea riscurilor prin diversificare

Diversificarea portofoliului estediversificarea structurii portofoliului de investiţii. Ce ar trebui să se înțeleagă prin asta? Doar că duce la o scădere a riscului specific (nesistematic) al portofoliului de investiții și al activelor individuale. Esența diversificării este cumpărarea de active diversificate în speranța că o posibilă scădere a valorii unora dintre ele va fi compensată de o creștere a valorii altora.

De aceea, eficacitatea diversificării portofoliului depinde de gradul de legătură a modificărilor prețurilor pentru activele care îl formează (raportul acestora). Cu cât este mai mic, cu atât rezultatele diversificării sunt mai bune.

Cea mai puternică diversificare se realizează atunci când modificările prețului activelor sunt corelate negativ, adică atunci când prețul unui activ crește odată cu scăderea prețului altuia.

Determinarea precisă a corelației viitoarelor modificări ale prețului activelor dintr-un portofoliu este dificilă, în principal pentru că modificările istorice nu ar trebui repetate în viitor. Din acest motiv, se folosesc adesea metode simplificate de diversificare, constând în achiziționarea de active din diverse sectoare ale economiei (de exemplu, acțiuni ale băncilor, companii de telecomunicații, companii de construcții), active din diferite segmente de piață (de exemplu, acțiuni și obligațiuni)., active diferențiate geografic (de exemplu, acțiuni din diferite țări) sau active ale întreprinderilor mici și mari.

Problema diversificării portofoliului de investiții a fost descrisă oficial în așa-numita Teorie a portofoliului Markowitz. Randamentele mai mari ale unui portofoliu de investiții sunt de obicei asociate cu un risc mai mare. Teoria Markowitz arată cumdefiniți portofolii eficiente în ceea ce privește raportul dintre rata de rentabilitate așteptată și riscul.

Concluzie

În cadrul acestui articol au fost luate în considerare metodele și tehnicile utilizate în procesul de formare a unui portofoliu de investiții financiare. Cu acesta, puteți gestiona riscurile și profiturile investitorului. Problemele optimizării portofoliului de investiții se referă la o combinație echilibrată de risc minim, obținând în același timp venituri maxime posibile din compoziția activelor.