Ce sunt titlurile de valoare necertificate? Piața de valori mobiliare din Rusia

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Piața financiară include mai multe sectoare. Una dintre ele este bursa de valori. Piața valorilor mobiliare este o sursă de primire și redistribuire a fondurilor. Investitorii cumpără acțiuni ale unor companii și bănci promițătoare, accelerându-le creșterea. Aici sunt în circulație titluri de valoare documentare și nedocumentare. Caracteristicile funcționării lor vor fi discutate în articol.

Definiție

Piața valorilor mobiliare este un ansamblu de relații economice privind emiterea și circulația Băncii Centrale. Se mai numește și bursă de valori. Scopul principal al pieței este de a asigura dezvoltarea financiară a economiei. Acest lucru se poate face cu ajutorul creditelor bancare și prin titluri de valoare. În al doilea caz, fondurile sunt trimise de investitori:

• companiilor în creștere care pot genera venituri pe termen scurt;
• către industriile promițătoare care pot acumula profituri și capitalizare pe termen lung.

Pe piața primarăplasate de Banca Centrală la momentul emiterii. Aici sunt mobilizate resursele financiare. Emitenții, investitorii, subscriitorii, FFMS sunt participanți în acest sector. Pe piața secundară, există o revânzare a valorilor mobiliare, direcția capitalului către industriile promițătoare. Aici se formează rata de piață a activelor.

Funcțiile RZB

• Redistribuirea capitalului între sectoarele economiei.
• Asigurarea riscurilor financiare prin opțiuni și alte derivate.
• Acumularea de fonduri gratuite.
• Investirea în economie.
• Flux de capital către industriile profitabile.
• Funcția de „investiție de supraîncălzire”. Valoarea titlurilor de valoare fluctuează. După cererea urgentă, începe capitalizarea activelor, prețul revine pe piață.
• Furnizarea de informații despre dezvoltarea pieței.

Titluri de valoare emitabile

Acesta este cel mai comun tip de acțiuni de pe piață. Astfel de valori mobiliare asigură drepturile de proprietate ale proprietarului, sub rezerva cesiunii și exercitării necondiționate, în modul prevăzut de lege; apar ca urmare a eliberării; au același număr de drepturi, indiferent de momentul achiziției.

Emiterea valorilor mobiliare include:

• share - asigură dreptul proprietarului de a primi dividende, de a administra organizația, de a împărți proprietatea după lichidarea organizației;
• obligațiune - confirmă dreptul deținătorului de a primi de la emitent valoarea nominală a Băncii Centrale sau a altei proprietăți în intervalul de timp convenit;
• opțiune - asigură dreptul deținătorului de a cumpăra/vinde într-o anumită perioadă de timpnumăr de acțiuni la un preț fix.

Titlurile de valoare pentru emisii sunt emise în două forme, acestea sunt:

• certificat care indică titularul;
• forma nedocumentară de titluri emisive - prevede fixarea proprietarilor în registru.

Istoricul apariției

Definiția termenului „valori mobiliare necertificate” provine din legislația americană. În anii 80 ai secolului trecut se foloseau certificate negociabile, de mărfuri și de acțiuni cu diferite regimuri legale de reglementare. În art. 8-102 USTC definește conceptul de titluri de valoare în formă necertificată: aceasta este o cotă din proprietatea emitentului care nu este reprezentată de un alt document, iar transferul acestuia este înregistrat în registre speciale.

Franța a fost prima care a „dematerializat” certificatul. Din 1984, legislația țării a asigurat această posibilitate în ceea ce privește acțiunile și obligațiunile. În Germania, o lege specială permitea eliberarea „certificatelor globale”.

Piața valorilor mobiliare din Rusia

Odată cu dezvoltarea tehnologiei informației, forma de confirmare a drepturilor de proprietate din documentar a fost schimbată în electronică. Astfel de certificate se mai numesc și titluri de valoare, dar sunt supuse regulilor legale de proprietate. Această tendință de securitizare reflectă bine mobilitatea relațiilor financiare. Cifra de afaceri a valorilor mobiliare „demateriale” este fixată de art. 142-149 din Codul civil al Federației Ruse. Emitentul, după ce a primit o licență, poate fixa drepturile cu ajutorul calculatoarelor electronice. Ordinea și regulile acestor operațiunireglementate de lege.

titlurile de valoare necertificate sunt documente electronice. Legea stabilește procedura de fixare, confirmare și efectuare a tranzacțiilor asupra acestora. Responsabilitatea pentru siguranța înregistrărilor revine persoanei care a actualizat registrul. De asemenea, întocmește o „decizie în chestiunea Băncii Centrale”, o înregistrează la autoritățile statului. Acest document atestă dreptul proprietarilor. Se face în trei exemplare. Unul rămâne la proprietar, al doilea este atașat la registru, iar ultimul este transferat în seif.

Particularitatea unor astfel de documente este că obligația emitentului este exprimată sub forma unei înscrieri pe un cont special „depo”, care conține toate detaliile necesare. În această formă, legea permite emisiunea de acțiuni și obligațiuni. Dar emiterea de facturi, efectuată în acest mod, este interzisă.

Gestionarea problemelor

Legislația internă permitea și utilizarea titlurilor „demateriale”. În caz de probleme, AO ar trebui să-și înregistreze problema doar în cărți și nu poate cheltui bani pentru pregătirea formularelor. Obligațiunile guvernamentale pe termen scurt sunt un alt exemplu de titluri nedocumentare. Legea permite eliberarea oricărui tip de certificat în această formă. Dar nu există un regim juridic de reglementare a litigiilor asupra acestora. Toate problemele sunt soluționate în baza prevederilor art. 28 din Legea federală „Cu privire la RZB”, care prevede că proprietatea asupra unor astfel de obiecte este transferată în același mod ca și pentru lucruri.

Legal

În dreptul american, obiectul proprietății îl reprezintă drepturile în sine. Pentru legislația rusă, această abordare este inacceptabilă. Nu există un concept de obligație în dreptul american. Prin urmare, transferul automat al acestor interpretări și reglementări pe piața internă este imposibil. Cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare ar trebui guvernate de regulile legale stabilite.

Înainte de a fi aduse modificări la CG RF, problemele de emisiune erau reglementate de „Regulamentul privind eliberarea Băncii Centrale” nr. 78. Acest document prevedea posibilitatea existenței certificatelor sub formă de înscrieri. pe conturi. Noul concept de valori mobiliare din Codul civil prevede că scopul principal al documentului este fixarea anumitor drepturi de proprietate. Transferul lor este posibil fără certificat. În art. 149 C. civ. prevede că drepturile asupra valorilor mobiliare se înscriu într-un registru special. Și acest lucru privează deja una dintre funcțiile acestui instrument.

Analizând aceste norme de lege, putem concluziona că titlurile de valoare fără hârtie sunt drepturi de proprietate care pot fi certificate printr-o regulă generală sau prin fixarea unei înscrieri în registru.

Moduri de rezolvare a problemelor RZB interne

1. Redistribuirea blocurilor de acțiuni, alocarea de resurse financiare pentru restabilirea și dezvoltarea producției în Rusia.
2. Depășirea instabilității politice, criza economică.
3. Îmbunătățirea legislației.
4. Creșterea rolului statului: alegerea finală a modelului de funcționare a bursei, definițiesurse de completare a bugetului, formarea unui sistem eficient de supraveghere.
5. Protecția investițiilor în titluri de valoare documentare și de înregistrare în cont.
6. Dezvoltarea rețelelor de depozitare, compensare și agenție care înregistrează mișcarea documentelor.
7. Extinderea volumului de informații despre activitățile emitenților. Crearea unui sistem comun de indicatori de evaluare a pieței, introducerea ratingurilor, dezvoltarea unei rețele de publicații specializate în anumite sectoare ale economiei ca obiecte de investiții.

Caracteristici ale modelului european

Piața americană este cea mai dezvoltată în ceea ce privește infrastructura, profitabilitatea, capitalizarea, cifra de afaceri și lichiditatea. Cadrul de reglementare a fost stabilit după criza economică din anii 1930. ultimul secol. Totodată, a fost revizuit conceptul de management al capitalului. Au intrat în vigoare legile „Cu privire la Banca Centrală” (1933), „La Bursa” (1934) și alte acte. Prin urmare, titlurile de valoare necertificate circulă liber în prezent în SUA.

Piața vest-europeană funcționează mai eficient decât cea internă, deși este inferioară celei americane. Acesta este un mare merit al mega-regulatorului, munca sa bine stabilită. Fiecare sector al pieței financiare îndeplinește o anumită listă de funcții. Iar în cazul unui deficit de capital, resursele sunt redistribuite. Toate aceste activități sunt reglementate de ministerele respective (Finanțe și Afaceri Economice).

Tendințe în dezvoltarea piețelor globale de valori mobiliare

• Concentrarea activelor - concentrarea capitalului de la participanții profesioniști la cele mai mari burse de valori din lume. Rezultatul este fiabilitatea îmbunătățităcertificate și organizatori de licitații.
• Globalizare - creșterea rapidă a emisiunilor băncii centrale.
• Informatizarea pieței - utilizarea celor mai noi tehnologii, actualizarea constantă a acestora, asigurarea mijloacelor de comunicare disponibile oricărui investitor.
• Consolidarea reglementării de stat se datorează necesității de a proteja drepturile investitorilor, de a îmbunătăți fiabilitatea documentelor, a emitenților, a transparenței funcționării burselor de valori, a securității sistemelor informatice de prelucrare a datelor.
• Introducerea tehnologiilor de internet.
• Distribuire de noi instrumente, sisteme și infrastructură.
• Securitizarea este transferul de fonduri din formele tradiționale (economii și depozite) către Banca Centrală pentru a combina active nelichide și a le pune în circulație.
• Fuziuni și achiziții de către bursele de lider ale partenerilor lor.

Acte înregistrate VS Banca Centrală la purtător

De ceva timp, toate valorile mobiliare rusești au fost reglementate de aceleași acte juridice. Odată cu introducerea modificărilor în legislație, drepturile titularului după dispariția certificatelor au primit o semnificație independentă. Astfel de documente nu preiau proprietățile lucrurilor, ci schimbă modul în care sunt fixate. Ca urmare, este nevoie de îmbunătățirea protecției intereselor proprietarilor. „Înlocuirea” suporturilor de hârtie duce la dispariția certificatelor personale clasice. Este puțin probabil să apară o formă nedocumentară de titluri la purtător. Iar ordinele „dematerializate”, deși nu sunt interzise de lege (articolul 149 din Codul civil), nu vor fi utilizate pe scară largă. Prin urmare, necertificatrămân doar titluri emitente.

Concluzie

Piața de valori mobiliare din Rusia funcționează pentru a asigura dezvoltarea financiară a economiei. În circulație sunt certificate în formă nedocumentară. De fapt, aceeași cotă-parte, care confirmă contribuția proprietarului la proprietatea întreprinderii, este consemnată în registre pentru faptul transferului.