WACC este o măsură a costului capitalului. Costul capitalului WACC: exemple și formulă de calcul

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Economia de piata moderna contribuie la formarea valorii proprietatii oricarei organizatii. Acest indicator este creat sub influența diferitelor fluxuri de numerar. În cursul activităților sale, compania utilizează capital propriu și împrumutat. Toate aceste fluxuri de numerar sunt turnate în fondurile organizației, formează proprietatea acesteia.

WACC este o măsură a valorii fiecărei surse individuale de finanțare pentru operațiunile unei companii. Aceasta asigură executarea normală a ciclurilor tehnologice. Controlul costului surselor de capital vă permite să creșteți profiturile. Prin urmare, acest coeficient important este în mod necesar luat în considerare de analiști. Esența metodei prezentate va fi discutată în continuare.

Informații generale

Costul mediu ponderat al capitalului (WACC) este un indicator care a fost luat în considerare pentru prima dată de analiști la mijlocul secolului trecut. A fost introdus în uz de către economiști celebri precum Miller și Modigliani. Ei au fost cei care au propus să ia în considerare costul mediu ponderat al capitalului. Acest indicatoreste încă definit ca prețul fiecărei părți din fondurile organizației.

Pentru a evalua fiecare sursă de finanțare, aceasta este redusă. În acest fel, se calculează nivelul de profitabilitate, iar apoi profitabilitatea afacerii. Totodată, se stabilește și suma minimă de plată către investitor pentru utilizarea resurselor sale financiare în cursul activităților organizației.

Domeniul de aplicare al WACC al companiei este determinat la evaluarea structurii capitalului. Costul său nu este același pentru fiecare categorie. De aceea, prețul fiecărei surse de finanțare este determinat separat. Randamentul este calculat și pentru fiecare categorie individuală de capital. Diferența dintre acești indicatori și costul atragerii acestora vă permite să determinați valoarea fluxului de numerar. Rezultatul este redus.

Surse financiare

Costul capitalului WACC, exemple și formule de calcul ale cărora vor fi prezentate mai jos, necesită înțelegerea organizării finanțării activităților companiei. Proprietatea administrată de organizație este prezentată în partea activă a bilanțului. Fondurile care au format aceste fonduri (materii prime, echipamente, imobile etc.) sunt indicate în pasiv. Aceste două părți ale balanței sunt întotdeauna egale. Dacă nu este cazul, există erori în situațiile financiare.

În primul rând, compania folosește propriile surse. Aceste fonduri se formează în etapa de creare a organizației. În anii următori de muncă, aceasta include o parte din profit (numitănealocat).

Multe companii folosesc capitalul datoriei. În multe cazuri, acest lucru are sens. În acest caz, modelul balanței poate arăta astfel:

0, 9 + 0, 1=1, unde 0, 9 - capital propriu, 0, 1 - fonduri de împrumut.

Fiecare categorie prezentată este luată în considerare separat, determinând valoarea acesteia. Acest lucru vă permite să optimizați structura echilibrului.

Calcul

După cum sa menționat deja, WACC este o măsură a randamentului mediu al capitalului. Pentru a-l determina, se folosește o formulă general acceptată. În cel mai simplu caz, metoda de calcul este următoarea:

WACC=DsSs + DzSz, unde Ds și Dz sunt procentul de capital propriu și datorie în structura generală, Cs și Cs sunt valoarea de piață a capitalului propriu și a resurselor de credit.

Pentru a lua în considerare impozitul pe venit, trebuie să completați formula de mai sus:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, unde NP este impozitul pe venit.

Această formulă este cel mai des folosită de manageri, analiștii organizației. Costul mediu ponderat este informativ, spre deosebire de costul mediu al capitalului.

Reducere

Indicatorul WACC depinde de situația de pe piața de capital. Pentru a putea corela starea reală a companiei cu tendințele existente în mediul de afaceri, se aplică o rată de reducere.

Utilizarea fiecărei surse pentru finanțarea activității companieiasociate cu anumite costuri. Acţionarilor li se plătesc dividende, iar creditorilor li se plătesc dobândă. Acest indicator poate fi exprimat ca coeficient sau în termeni monetari. Cel mai adesea, costul surselor de finanțare este prezentat ca procent.

Costul unui împrumut bancar, de exemplu, va fi determinat de dobânda anuală. Aceasta este rata de reducere. Pentru capitalul social, acest indicator va fi egal cu randamentul necesar pe care deținătorii de valori mobiliare se așteaptă de la furnizarea fondurilor lor temporare gratuite pentru utilizarea companiei.

Costul surselor proprii

WACC este un indicator care ia în considerare în primul rând costul capitalului propriu. Fiecare organizație o are. Acționarii cumpără valori mobiliare investindu-le în activitățile companiei lor. La sfârșitul perioadei de raportare, aceștia doresc să obțină profit. Pentru a face acest lucru, o parte din profitul net după impozitare este distribuită între participanți. O altă parte a acestuia este direcționată către dezvoltarea producției.

Cu cât o companie plătește mai multe dividende, cu atât valoarea de piață a acțiunilor sale va fi mai mare. Cu toate acestea, prin nefinanțarea fondurilor pentru propria dezvoltare, organizația riscă să rămână în urma concurenților săi în dezvoltarea tehnologică. În acest caz, nici măcar dividendele mari nu vor crește valoarea acțiunilor la bursă. Prin urmare, este important să determinați suma optimă de finanțare pentru toate fondurile.

Costul surselor interne este dificil de determinat. Actualizarea se efectuează ținând cont de rentabilitatea așteptată a acționarilor. Ea nuar trebui să fie mai mică decât media industriei.

Aspecte ale analizei

Costul WACC al capitalului ar trebui luat în considerare în termeni de indicatori de piață sau de bilanț. În cazul în care organizația nu își tranzacționează acțiunile la bursă, indicatorul prezentat va fi calculat folosind a doua metodă. Pentru aceasta se folosesc datele contabile.

Dacă organizația își formează capital propriu prin acțiuni care se află în comerț liber, este necesar să se ia în considerare indicatorul în ceea ce privește valoarea sa de piață. Pentru a face acest lucru, analistul ia în considerare rezultatele celor mai recente cotații. Numărul tuturor acțiunilor în circulație este înmulțit cu această cifră. Acesta este prețul real al titlurilor de valoare.

Același principiu se aplică tuturor componentelor portofoliului unei instituții.

Exemplu

Pentru a determina valoarea indicatorului WACC, este necesar să luăm în considerare metodologia prezentată cu un exemplu. Să presupunem că o societate pe acțiuni a atras surse financiare pentru activitatea sa pentru un total de 3,45 milioane de ruble. Este necesar să se calculeze costul mediu ponderat al capitalului. Pentru aceasta, mai multe date vor fi luate în considerare.

Sursele financiare proprii ale companiei sunt determinate în valoare de 2,5 milioane de ruble. Randamentul lor (conform cotațiilor pieței) este de 20%.

Creditorul a oferit companiei fondurile sale în valoare de 0,95 milioane de ruble. Rata necesară de rentabilitate a investiției sale este de aproximativ 18%. FolosindCostul mediu ponderat al capitalului este de 0,19%.

Proiect de investiții

WACC este un indicator care vă permite să calculați structura optimă de capital pentru o companie. Investitorii caută să-și investească fondurile gratuite în proiectele cele mai profitabile cu cel mai mic grad de risc. Din partea companiei, finanțarea activităților sale exclusiv prin resurse proprii crește stabilitatea. Cu toate acestea, în acest caz, organizația pierde beneficiile din utilizarea surselor suplimentare. Prin urmare, o parte din fondurile împrumutate trebuie să fie utilizate de companie pentru o dezvoltare stabilă.

Investitorul evaluează costul mediu ponderat al capitalului companiei pentru a determina caracterul adecvat al contribuției. Societatea trebuie să ofere cele mai acceptabile condiții pentru creditor. Dacă indicatorii de stabilitate s-au deteriorat în dinamică, s-a acumulat o mare cantitate de datorii, investitorul nu va fi de acord să finanțeze activitățile unei astfel de organizații. Prin urmare, alegerea structurii optime de capital este un pas important în planificarea strategică și actuală a oricărei companii.

Toate cele de mai sus ne permit să concluzionam că WACC este un indicator al costului mediu ponderat al surselor financiare. Pe baza acesteia se iau decizii privind organizarea structurii capitalului. Cu raportul optim, puteți crește semnificativ profiturile proprietarilor și investitorilor companiei.