Riscul de țară și metodele de evaluare a acestuia

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Extinderea legăturilor spațiale economice contribuie la apariția riscurilor care sunt inerente acestei afaceri într-o țară străină. Un investitor interesat de plasarea optimă a fondurilor pe o piață necunoscută se poate confrunta cu un regim politic instabil, corupție, incapacități de plată și alte evenimente adverse. Toți acești factori sunt riscuri de țară.

Definiție

Riscul de țară este amenințarea cu pierderi financiare în cursul tranzacțiilor care sunt oarecum legate de activități internaționale. Este determinată de condițiile de dezvoltare a țării și de gradul de influență a acestora asupra clienților și antreprenorilor. De exemplu, impunerea de restricții asupra tranzacțiilor valutare poate provoca o întârziere în îndeplinirea obligațiilor. O astfel de amenințare este tipică în special pentru țările în care, din punct de vedere istoric, convertibilitatea monedelor naționale nu a fost păstrată.

Ierarhie

Riscul de țară are două componente: capacitatea și disponibilitatea de a plăti. Primul este asociat cu pierderi comerciale, iar al doilea -regimul politic din tara. Costurile financiare pot fi atât la nivel de stat (risc de insolvență), cât și la nivel de companie. Al doilea se înțelege că, în cursul politicii economice, statul poate limita transferul de capital. Riscurile politice de țară prevăd posibilitatea unor pierderi ca urmare a impactului factorilor externi negativi din regiunea în care sunt investite fondurile.

Metode de analiză

Pentru a reduce pierderile financiare au fost folosite diverse metode de evaluare a situației din țară. Analiza a fost efectuată imediat înainte de investirea fondurilor. Dacă riscul este mare, atunci fie proiectul a fost amânat, fie s-a adăugat la cost o „premiă”. Dar metodele de evaluare a riscului de țară utilizate mai devreme au avut un mare dezavantaj: au înfrumusețat informațiile primite. Acum, cea mai populară metodă este Delphi. Esența sa constă în faptul că, mai întâi, analiștii dezvoltă un sistem de indicatori și apoi implică experți care determină ponderea fiecărui factor pentru o anumită țară. Dezavantajul acestei abordări este subiectivitatea evaluărilor.

Metode moderne

Riscul de țară în Occident este analizat prin metoda punctajului. Constă într-o comparație cantitativă a principalelor caracteristici ale diferitelor țări și derivarea indicatorului integral rezultat, care ia în considerare toate criteriile și ierarhizează statele în funcție de atractivitatea lor investițională. Această tehnică este utilizată pentru a construi indicele BERI german. Este folosit pentru a evalua climatul investițional din 45 de țări din întreaga lumepe baza a 15 criterii cu ponderi diferite. Fiecărui indicator i se atribuie un scor de la 0 la 4. Cu cât mai multe puncte, cu atât potenţialul de profit al investitorului este mai mare.

Fortune and the Economist analizează riscurile de țară din Europa de Est și Centrală folosind o metodologie simplificată care se concentrează pe perspectivele reformelor pieței. Importanța rezultatelor este determinată de faptul că investiția efectivă a capitalului depinde direct de intensitatea transformărilor din țări.

Investitorii de portofoliu folosesc și ratinguri speciale de credit, pe baza cărora este selectat obiectul de investiție optim. Pe baza metodei dezvoltate de revista Europe, fiabilitatea țărilor lumii este evaluată de două ori pe an.

factori

Crearea unui climat investițional favorabil este o condiție importantă pentru creșterea economică a țării. Un flux activ de capital (pe exemplul Rusiei) este împiedicat de factori precum:

1. Lipsa unui cadru legal stabil.
2. Creșterea tensiunii sociale din cauza deteriorării constante a situației financiare a populației.
3. Sentimente separatiste care au loc în unele regiuni ale Rusiei.
4. Corupție în anumite zone.
5. Infrastructură nedezvoltată - în primul rând transport, comunicații, telecomunicații, servicii hoteliere.

Tipuri

Riscurile de țară și regionale includ amenințări precum:

1. Refuzul de a recunoaște o datorie sau serviciul ulterior al acesteia.

2. Renegociere: Creditorul va primi mai puțini bani, deoarece împrumutatul a asigurat o reducere a ratei. Dacă, conform acordului, refinanțarea datoriei este compensată inițial cu penalități, atunci consecințele pentru investitor sunt aceleași ca și în cazul refuzului de a plăti.

3. În cazul unei reeșalonări a datoriei, sunt posibile două scenarii:

• plățile principale sunt reduse, o parte din datorie este anulată;
• dacă împrumutatul solicită o întârziere a plăților, rata nu se va modifica.

4. Suspendarea plăților din motive tehnice este temporară. Creditorul nu ar trebui să aibă nicio îndoială că împrumutatul își va îndeplini obligațiile. Rata dobânzii în acest caz rămâne aceeași.

5. Restricțiile valutare, atunci când nu există suficientă valută străină în țară, impun limite la transferurile de fonduri în străinătate. La nivel de stat, această amenințare se transformă în riscul refuzului de a servi datoria.

Evaluare

Prima de risc de țară este determinată de randamentul obligațiunilor de stat ale unei țări și al obligațiilor de datorie ale altei țări cu aceeași scadență. În ceea ce privește Rusia, un declin puternic a fost observat în 1998. Apoi riscul a crescut mai repede decât prima pentru el. Adică, investitorilor nu numai că nu aveau informații de încredere, dar piețele erau concentrate pe ratingurile agențiilor mondiale care nu au ratat schimbările în factorii economici și politici. Prima criză a avut loc cu câteva zile înainte de default în 1998 și imediatdupă el.

Nivelul riscului de țară are un impact puternic asupra băncilor ale căror activități sunt direct legate de relațiile economice externe. Mai mulți factori contribuie la această amenințare. Toate acestea trebuie luate în considerare atunci când se analizează situația dintr-o anumită regiune.

Riscul de țară din Rusia

Moody's Investor Service a retrogradat ratingul Federației Ruse la cel mai speculativ. În timp ce Standard &Poor's și Fitch evaluează o țară în funcție de disponibilitatea sa de a rambursa datoriile, MIS ia în considerare caracterul complet al plăților în caz de neplată. Experții consideră că evaluarea extrem de negativă este cauzată de motive politice. Conform previziunilor agenției, ieșirea de capital în acest an se va ridica la 272 de miliarde de dolari, PIB-ul va scădea cu 8,5%, iar inflația se va accelera la 15%. Dar Ministerul de Finanțe susține că Rusia a supraviețuit în siguranță celui mai puternic șoc - o scădere cu 50% a prețului petrolului. De aceea riscul de țară al agenției este mult supraestimat. S-au acumulat rezerve internaționale mai mari decât datoria publică. Există și un excedent de cont curent. Agenția nu a ținut cont de aceste avantaje. Dar punctele s-au bazat pe faptul că Rusia ar putea primi noi sancțiuni din cauza evoluțiilor imprevizibile din Ucraina.

Consecințe

Evaluarea riscului de țară, pe de o parte, este adecvată. Piața externă de capital este de fapt închisă pentru Rusia. Degradarea afectează costul împrumutului pentru țară. Acest lucru este aproape nedureros. Cu toate acestea, experții își fac griji că un astfel de rating al agenției mondialeva forța fondurile de investiții să-și reducă la zero investițiile în Rusia. Și chiar și după stabilizarea situației, este puțin probabil ca aceste capitale să revină rapid în țară. A doua amenințare este că creditorii vor cere răscumpărarea anticipată a euroobligațiunilor. Degradarea a fost luată în considerare de piață sub forma unui s alt pe termen scurt și scăzut al dolarului la 64 de ruble.

Sectorul bancar a avut de asemenea de suferit

Reducerea ratingului a dus la o deteriorare a atractivității investiționale a Moscovei, Sankt Petersburgului și a 13 regiuni. Evaluarea suverană a capitalei și a regiunii Leningrad a fost la nivelul „Ba1”. Aceasta este mai mare decât cea din Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nijni Novgorod, Belgorod și alte regiuni. Perspectivele pentru aceste regiuni rămân negative. În plus, riscul de țară al Rusiei a afectat instituțiile de credit. Evaluările depozitelor pe termen lung ale Sberbank și VTB în ruble au fost retrogradate la Baa3 și Ba1, iar în valută - la Ba1 și Ba2, cu o prognoză de schimbări negative. Aceeași situație se observă și în Alfa-Bank, Gazprombank și Rosselkhozbank.

Concluzie

Riscul de țară se formează pe baza unui număr mare de factori externi și interni care afectează atractivitatea investițională a statului. Astfel de amenințări sunt mai tipice pentru regiunile în care există restricții privind convertibilitatea valutară. În astfel de state, există întotdeauna o monedă, un transfer și riscul unui refuz complet de a rambursa datoria. Prin urmare, înainte de a investi fonduri, este necesar să se efectueze o analiză amănunțităfactori externi si interni. Agențiile mondiale de rating își publică anual evaluările privind atractivitatea pentru investiții a țărilor.