Schimbări implicite de credit. Asociația Internațională de Swap și Derivate

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Schimburile implicite de credit nu au o reputație foarte bună printre oficialii financiari. S-au exprimat în mod repetat opinii că CDS denaturează imaginea economică într-o direcție negativă. Ce este și de ce creșterea valorii lor preocupă atât de mult participanții pe piață?

Istoria apariției

Primul credit default swap din istorie a apărut în 1990 datorită eforturilor comune ale specialiștilor de la Bankers Trust și JP Morgan. Necesitatea apariției sale s-a datorat protecției riscurilor la împrumuturile mari corporative care erau acordate clienților companiei. Inițial, instrumentul avea un volum relativ mic, apoi până la sfârșitul anilor 1990 era deja egal cu câteva sute de miliarde de dolari, iar acum a crescut rapid la 28 de trilioane de dolari.

Ce rol joacă ei?

În termeni simpli, un credit default swap este o formă specială de asigurare a obligațiunilor care permite cumpărătorului să transfere riscul către investitorneplata dobânzii a împrumutatului. Prețurile pentru o astfel de asigurare sunt măsurate în sutimi de procent sau în puncte de bază.

De exemplu, dacă un credit swap este tranzacționat la 100 de puncte de bază, aceasta înseamnă că protejarea a 10 milioane de dolari de obligațiuni ar valora 10.000. O astfel de tranzacție (swap) oferă o anumită garanție la un cost favorabil.

Cum funcționează?

Fiecare dintre swapurile de credit implicite de origine europeană sunt create în baza unui „acord principal” care a fost emis de Asociația Internațională de Swaps și Derivative (ISDA). Acesta reunește toate cele mai mari bănci de investiții, precum și alți investitori în instrumente derivate over-the-counter. Astfel de termeni sunt foarte importanți, deoarece credit default swap-urile nu sunt disponibile pe bursele organizate. În esență, aceștia acționează ca rezultat al unui acord între vânzători și cumpărători, care sunt investitori și bănci de investiții.

Cum funcționează CDS?

Asociația internațională de swap și instrumente derivate are cinci comitete de importanță regională, formate din investitori mari și bănci. Acest lucru se datorează faptului că conceptul de eveniment de credit și implicit este destul de dificil de definit. Comitetele de mai sus sunt arbitrii finali în această chestiune.

Funcționează așa. Orice investitor are posibilitatea de a trimite o cerere comitetului, care va fi acceptată fără greșeală. În continuare, întrebarea dedacă are loc un eveniment de credit și dacă o tranzacție poate fi finalizată.

Swap în economia actuală - ce poate merge prost?

Deoarece acest instrument financiar este contractual, există prea mulți factori de luat în considerare și prea multe instrucțiuni. Cea mai importantă componentă este că credit default swap-urile sunt în mod imputat bazate pe debitor sau activ. Dacă activul suport și-a schimbat denumirea, consecința poate fi un refuz de a plăti CDS. Un număr mare de investitori s-au confruntat cu această circumstanță în timpul crizei financiare, când unele bănci mari au dat faliment.

Astăzi, majoritatea investitorilor sunt interesați să găsească instrumente financiare de nouă generație pentru a-și investi resursele. Acesta este motivul pentru popularitatea tot mai mare a credit default swap-urilor. Potrivit experților, credit default swap este de mare importanță în mediul actual.

CDS în SUA

În ultimii ani, credit default swap-urile au devenit cele mai populare în SUA, datorită creșterii puternice a riscurilor de credit. Deoarece acest instrument nu se află sub controlul burselor sau agențiilor guvernamentale, este imposibil să se obțină informații fiabile cu privire la volumul cifrei de afaceri ale acestora. Pe măsură ce ISDA evaluează această situație, fondurile speculative au tranzacționat cel mai activ în credit default swap după criza din 2008, iar acum situația esteondulat.

Anterior, finanțatorii din întreaga lume practicau numeroase speculații cu privire la credit default swap. Rezultatul acestor acțiuni a fost prăbușirea unor instituții financiare importante. Multe bănci mari și companii de asigurări au dat faliment din cauza tranzacțiilor cu CDS.

Schimb implicit de credit în Rusia

Să aruncăm o privire la ce se întâmplă astăzi. Rețineți că în Rusia credit default swap-urile nu au câștigat aceeași popularitate ca în străinătate. Acest lucru se explică prin unele probleme care trebuie rezolvate cu ajutorul experienței altor țări. Pe măsură ce tranzacționarea cu credit default swap a evoluat treptat, este oarecum dificil să o răspândești pe piața din Rusia.

Principalul factor care împiedică răspândirea CDS în Rusia este particularitățile structurii pieței de împrumut. De fapt, se dovedește că cererea de resurse de credit depășește semnificativ oferta, iar acest lucru oferă băncilor posibilitatea de a-și stabili propriile condiții în ceea ce privește ratele și termenii. Piața de împrumut din Rusia are o anumită tendință asociată cu dezvoltarea creditelor pe termen scurt care oferă o rată fixă. La rândul său, rata variabilă este prezentă doar în creditele acordate pe perioade lungi (de la un an sau mai mult), iar astfel de credite pot fi acordate doar debitorilor cu un istoric bun de creditare. În plus, doar băncile mari sunt implicate în acest lucru. Toate acestea indică faptul că există probleme legate de acoperirea riscurilor.schimbări. În plus, formarea calitativă a pieței CDS din Rusia poate fi împiedicată de speculațiile cu instrumente derivate, care au fost deja observate în alte țări și au avut consecințe negative.

În ciuda faptului că evaluarea credit default swap-urilor, precum și reputația acestora, este foarte ambiguă, participanții de pe piața financiară rusă sunt optimiști în ceea ce privește distribuția lor. Acest lucru este de înțeles, deoarece deținătorii de datorii vor putea să minimizeze riscurile de credit, precum și să elibereze fondurile rezervate pentru împrumuturi. Acest lucru va fi posibil datorită faptului că, după cumpărarea swap-ului, riscul de nerambursare a fondurilor va fi suportat de un terț. Toate acestea în viitor pot crește lichiditatea pieței datoriilor în ansamblu. Vânzătorii, la rândul lor, vor avea posibilitatea de a câștiga bani în plus prin emiterea de instrumente derivate.

Concluzia din toate acestea poate fi următoarea: credit default swap-urile pot fi introduse cu succes pe piața rusă, dar pentru aceasta va fi necesară reglementarea și sistematizarea atentă a comerțului acestora. În plus, este, de asemenea, necesar să se creeze condiții pentru apariția unui interes în masă pentru CDS ca instrument de acoperire de calitate împotriva neîndeplinirii obligațiilor, și nu ca obiect de revânzare speculativă.