GKO: decodificarea abrevierilor, istoricul și aplicarea acestui instrument financiar

2024 Autor: Howard Calhoun | [email protected]. Modificat ultima dată: 2023-12-17 10:39

Dintre valorile mobiliare, un segment semnificativ al pieței a primit un instrument precum GKO. Ce este? Ce ascunde această abreviere - GKO? Decodificarea acestui cuvânt înseamnă „obligațiuni guvernamentale pe termen scurt”. De ce sunt necesare?

Apropo, există o altă interpretare a acestei abrevieri - „GKO URSS”, a cărei decodare nu are nimic de-a face cu lumea finanțelor și înseamnă „Comitetul de Apărare a Statului al Uniunii Republicilor Socialiste Sovietice”. Nu va fi vorba despre asta, ci despre obligațiuni.

Versiunea inițială

Ce este GKO? Decodificarea acestui termen implică faptul că aceste documente au fost prototipul de facturi care există în Statele Unite ale Americii. Obligațiuni guvernamentale pe termen scurt au fost emise pe teritoriul Federației Ruse în mai 1993. Rolul lor era de a acoperi deficitul bugetului de stat. Deoarece aceste titluri sunt clasificate ca pe termen scurt în sistemul financiar, este logic că nu pot fi utilizate pentru investiții pe termen lung. Prima emisiune de obligațiuni de stat pe termen scurt (GKO) a fost de zece miiruble, dar destul de repede valoarea nominală a fost crescută la un milion de ruble.

Venit din obligațiuni

Ce sunt GKO-urile și care este venitul lor? Investitorul realizează profit prin vânzarea de obligațiuni guvernamentale pe termen scurt la diferite licitații la un preț care este sub valoarea nominală (cu reducere). Aceste titluri pot fi răscumpărate la valoarea nominală prin transferul de bani în contul proprietarului într-o formă fără numerar. Venitul în acest caz este diferența dintre prețul de cumpărare al GKO și valoarea lor nominală la o licitație pe piața secundară sau la plasarea lor inițială.

Cine poate cumpăra obligațiuni guvernamentale pe termen scurt?

Persoanele fizice și juridice pot fi proprietari de bonuri de stat. Cu toate acestea, participarea persoanelor fizice pe piața de circulație a acestor obligațiuni este împiedicată de unele motive pur tehnice. Prima emisiune de obligațiuni guvernamentale pe termen scurt GKO a autorizat să efectueze toate tranzacțiile cu acestea numai prin intermediul dealerilor, care sunt mari companii financiare și bănci. În cele mai multe cazuri, aceștia nu sunt interesați de cooperarea cu capitalul persoanelor fizice. Multe bănci și instituții financiare stabilesc anumite limite asupra cantității de fonduri de care au nevoie investitorii pentru a efectua tranzacții cu obligațiuni prin intermediul unui dealer. La începutul celui de-al nouăzeci și șaptelea an, această sumă era în intervalul de la trei sute la cinci sute de milioane de ruble rusești.

Istoricul problemelor

Ce înseamnă termenul de bonuri de stat? Decodificarea numelui acestui instrument financiar, așa cum am menționat deja, este „obligațiuni guvernamentale pe termen scurt”. Prin urmare, au fost eliberați pentru perioade scurte de douăsprezece, șase și trei luni. În 1997, emitentul (Ministerul de Finanțe al Federației Ruse) a schimbat structura emisiunilor unui astfel de instrument, cum ar fi obligațiuni pe termen scurt, lăsând în uz doar cele pe șase luni și douăsprezece luni. Deoarece GKO, a căror decodare se concentrează pe termene scurte de valabilitate, sunt emise în serii alternative, emitentul are posibilitatea de a răscumpăra sistematic serii emise anterior prin emiterea unor noi. Aceste obligațiuni sunt zero-cupon, astfel încât un investitor le poate achiziționa la un preț sub normal. La plasarea unei serii, volumele emisiunilor la valoarea nominală ar trebui să fie mai mari cu valoarea discountului, care a fost stabilită în timpul vânzării la licitație a acestor titluri.

acțiune MoF asupra obligațiunilor pe termen scurt

Ministerul de Finanțe al Federației Ruse efectuează probleme (probleme) frecvente și regulate ale GKO. Decodificarea acestei abrevieri include cuvântul „stat”, deoarece bugetul este cel care primește veniturile din vânzarea acestor active. Datorită politicii de emitere frecventă, obligațiunile pe termen scurt sunt convertite în obligațiuni pe termen lung prin metode atât de simple, deoarece statul are întotdeauna o anumită cantitate de împrumut. De exemplu, deja în al nouăzeci și cincilea an de la punerea în aplicare a GKO, veniturile nete la buget s-au ridicat la aproape treizeci de trilioane de ruble. Acest lucru a făcut posibilă acoperireapeste cincizeci la sută din deficitul bugetului federal al statului. În 1996, veniturile din ciclurile de emisie de obligațiuni pe termen scurt s-au ridicat la peste cincizeci de trilioane de ruble.

Cine sunt participanții pe piața de obligațiuni pe termen scurt?

Abrevierea GKO, a cărei decodare am discutat mai sus, are o gamă largă de participanți pe piață. Subiectele principale sunt:

• Ministerul de Finanțe al Federației Ruse (Federația Rusă), care este emitentul și determină prețul plasării inițiale a obligațiunilor la licitații, formează prețul mediu ponderat și influențează, de asemenea, volumele emisiunii.
• Banca Centrală a Federației Ruse (Federația Rusă), care este un agent autorizat al Ministerului de Finanțe în probleme de plasare GKO. De asemenea, Banca Centrală a Federației Ruse desfășoară și organizează licitații pentru plasarea primară de obligațiuni, participă la licitații secundare și operează cu valori mobiliare pe piețele deschise.
• Dealer, adică un participant profesionist la tranzacționare care a încheiat un acord cu Banca Centrală a Federației Ruse și tranzacții de servicii cu GKO. Dealerul poate fie să inițieze tranzacții pe cheltuiala sa, fie să fie broker, executând tranzacții în numele clienților săi.
• Investitor, adică o persoană fizică și/sau juridică care nu este dealer și cumpără obligațiuni guvernamentale pe termen scurt pe baza unui acord încheiat cu un anumit dealer.
• Depozitare. GKO, a cărui decriptare implică o formă de emisie non-cash, au un sistem pe două niveluri, care constă dintr-un sub-depozitar (de fapt, este un dealer)și depozitarul principal (o organizație care a încheiat un acord cu Banca Centrală a Federației Ruse pentru a desfășura activitățile de depozitare necesare pentru contabilizarea obligațiunilor pe termen scurt).